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黄金过去100天涨幅与历史极值对比几何?

走势分析

4月初黄金的回调主要是受技术性抛售和保证金补充需求所引发,使得黄金如期出现调整(在3月24日《黄金何时步入盘整中?》我们表达了黄金在3月下旬或者4月初可能出现调整的观点)。4月初伦敦金调整幅度一度超过5%,最低触及2956美元/盎司,符合我们在《黄金如期步入盘整,或带来加仓良机20250406》中给出的加仓区间(2880-3000美元/盎司)。

过去100天伦敦金涨幅达到25%,超过2006年以来2个标准差。回顾历史,伦敦金100天滚动涨幅在2006、2008、2009、2011和2020年都曾超过30%,最高达到45%。20世纪七八十年代时100天滚动涨幅更是有超过100%的情况。当前涨幅情况下,黄金短期延续上涨或者小幅调整皆有可能。

黄金上涨的核心逻辑——美元信用问题目前仍在延续,甚至有进一步增强的趋势。4月初黄金5-8%的快速调整已经发生,没有进一步流动性冲击的情况下,出现大幅调整的概率仍然较低。黄金“可遇不可求”买点仍将是常态。

中期无论是交易衰退还是交易滞胀都利好黄金。同时考虑到今年6月~8月美国财政部资金将耗尽,美国国会可能在此之前提高债务上限。因此今年第二、三季度金价中枢可能随美国政府债务扩张再度上移。

不同期限观点

注:本文来自兴业研究发布的《黄金过去100天涨幅与历史极值对比几何?——贵金属周报2025年第12期》,报告分析师:付晓芸

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